Иностранные инвестиции в Казахстан в 2025 году: почему ПИИ ушли в минус
По итогам 2025 года чистый поток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Казахстан оказался отрицательным — около –$0,9 млрд. Казахстан стал единственной страной ЕАЭС с отрицательным показателем.
На первый взгляд, цифры говорят об оттоке иностранных инвестиций из Казахстана. Однако анализ структуры ПИИ показывает более сложную картину: валовой приток иностранного капитала вырос, а основной чистый отток пришелся практически на один сектор — нефтегазовый.
Институт исследования региональной интеграции разобрался, что происходит с иностранными инвестициями в Казахстане и действительно ли инвесторы начали уходить из страны.
ПИИ Казахстана в 2025 году: минус $0,9 млрд
Чистый поток прямых иностранных инвестиций действительно оказался отрицательным — около –$0,9 млрд. Впервые за два десятилетия.
Однако отрицательный чистый поток не означает, что иностранные инвесторы перестали вкладывать деньги в Казахстан.
Валовой приток ПИИ в Казахстан в 2025 году, напротив, вырос на 14,4% — до $20,5 млрд.
Более того, без учета реинвестированной прибыли чистый приток так называемого «свежего капитала» составил около +$0,6 млрд — впервые за семь лет.
Почему иностранные инвестиции показали отток?
Практически весь отрицательный результат сформировал нефтегазовый сектор.
В горнодобывающей промышленности чистый отток составил –$6,5 млрд, из которых –$6,3 млрд пришлось на добычу нефти и газа.
Одна из основных причин — завершение крупных инвестиционных проектов, прежде всего проекта будущего расширения Тенгиза.
После многолетней фазы крупных капитальных вложений проект переходит в фазу эксплуатации: растет добыча, а инвесторы начинают получать прибыль и возвращать вложенный капитал. Отрицательный реинвестированный доход в 2025 году составил около –$1,5 млрд.
Поэтому статистический отток ПИИ из Казахстана в данном случае нельзя автоматически интерпретировать как закрытие предприятий или массовый уход иностранных компаний из страны.
В какие отрасли Казахстана иностранные инвестиции продолжают приходить?
Есть и другая сторона статистики.
Пока нефтегазовый сектор показал –$6,3 млрд, обрабатывающая промышленность получила около +$1,7 млрд чистых ПИИ. Основная часть приходится на металлургию, химическую и пищевую промышленность.
Еще около +$3,4 млрд обеспечили торговля, финансовый сектор и связь.
Таким образом, значительная часть экономики Казахстана в 2025 году находилась не в зоне оттока, а, наоборот, в зоне чистого притока иностранного капитала.
Можно ли говорить о диверсификации иностранных инвестиций?
Пока нет.
Внутри обрабатывающей промышленности высокотехнологичные направления занимают очень небольшую долю иностранных инвестиций: электроника — около 1%, машиностроение — 4%, производство электрооборудования — всего 0,3%.
В производстве транспортных средств и оборудования зафиксирован чистый отток около $98 млн.
Поэтому происходящее точнее описывать не как массовый уход иностранных инвесторов из Казахстана, а как изменение структуры инвестиционных потоков.
Многолетний нефтегазовый инвестиционный цикл переходит к новой стадии, когда построенные мощности начинают возвращать капитал инвесторам. Одновременно иностранные инвестиции постепенно смещаются в обработку, торговлю, финансы, связь и другие несырьевые направления.
Что будет с иностранными инвестициями в Казахстане дальше?
Главный вопрос теперь не в том, сможет ли Казахстан снова привлечь огромные объемы капитала в нефтедобычу.
Вопрос в другом: смогут ли новые несырьевые инвестиции стать достаточно крупными и технологичными, чтобы заменить нефтегаз в качестве основного двигателя ПИИ Казахстана?
Статистика 2025 года дает основания говорить о начале изменения структуры иностранных инвестиций — но еще не о завершившейся диверсификации экономики.
Институт исследования региональной интеграции